亚泰转债投资分析-大概率年化超50%

期间费用率占毛利率的55%以上，尤其是2020年达到了60%，我的要求是50%以内，所以这个条件，一定是淘汰掉的；

主营利润率常年低于15%，说明主业盈利能力弱；

主营利润占营业利润非常高，说明利润质量高；

利息费用较大，说明公司非常缺钱，但是很奇怪的，实际上公司账上还是有一点钱的，并不是真的很缺钱，以2019年和2020年为例，公司账上现金完全能覆盖借款，为何利息费用这么高呢？（与利息收入相比）；

2020年资产减值损失0.98亿，2018年资产减值损失则为1.25亿，2017年为0.44亿，2016年为0.88亿，那么为何单单2019年就没有计提呢？，资产减值损失主要是计提坏账准备构成，但是2020年开始计提投资性房地产减值损失，我相信如果2021年按正常来说一样会计提坏账准备和投资性房地产减值损失，如此一来，2021年大概率是亏损状态；固

2019年开始经营性现金流非常好，净利润现金含量非常高，赚的都是真金白银，有良好造血能力；

行业地位-竞争力分析

数据来源于亿牛网数据来源于同花顺-财经

整个行业毛利率都不太高，说明行业不够好，行业不值得投资；公司处于中等水平，按一般来说，只投资行业龙头，故公司不值得投资；

四、估值

任何机构对公司业绩进行预测，说明不受机构关注，是一个冷落股，说明不看好目前情况，但是正是这种股票，才非常容易受到游资的炒作；

目前估值处于历史超高位，持有的正股的朋友，建议减仓，未持仓的朋友，建议不加仓；考虑2021年预亏，且预亏金额为5000万，风险较大；

五、可转债情况

大股东持股比例超过63.87%，也就是说外面只有36.13%的股份，对应的市值只有9.16亿，目前股票平均11.51元，获利持仓占比46.95%，再大幅下跌的可能性较小，但11.51元是重大的坎，但是一旦突破11元，往上涨的压力非常小，目前的这局势，很大的可能在洗盘，庄家在吸低价筹码，毕竟庄家筹码并不算太多；

公司目前的有息负债率不算很高，股票质押率也为18.76%，考虑前景不容乐观，公司只有实现转股，才能进一步降低资产负债率，所以转股是公司的最优选择；

据集思录最新数据显示，可转债十大持有人在小幅持仓，减持5.53%，我认为是持有人觉得行业并无情景，另外现在的可转债价格也较高；

债券基金持仓无明显变化，但占比较小，这是因为行业不太好，不是很讨人喜欢，而我们也只是在年报之前参与博弈，不是长久持有，并无太大风险；

在大家炒作装配式建筑的时候，公司很合时宜的发布了专利广告，可见公司是多么的想蹭热点；考虑前两天刚刚炒作了一会，大概率还会继续再炒作一次；

八、买卖条件

目前转股价值102元，想要在年报前强赎，必须在一个月内完成触发强赎条件，考虑公司的整体情况，目前可转债价格为120元，达到强赎条件时，可转债价格大概率会超过150元，按较低140元，盈利20元，收益率为16.67%，时间很可能短于1个月，年化收益率为200%，且胜算较大；

考虑正股不太安全，暂时不参与正股套利；